Anthropic 提交 IPO 招股书，2026 上半年收入 163 亿美元并披露逾 7800 亿美元算力承诺

Anthropic 提交了 IPO 招股书，市场似乎很买账。

这家 AI 实验室是同类大型公司中首家向公众向 SEC 提交 S-1 文件的。Anthropic 计划以股票代码 "ANT" 在纳斯达克上市，由高盛和摩根士丹利牵头承销。据 Yahoo Finance 报道，华尔街预期其估值约为 2 万亿美元，高于该公司最近约 9650 亿美元的私募估值——那一估值已使其超过竞争对手 OpenAI 的约 8520 亿美元。

上半年数字显示出巨大增长。营收从 2025 年第一季度的 3.76 亿美元跃升至 2026 年第二季度的 116 亿美元，同比增长 1368%。2026 年上半年，Anthropic 总营收达 163 亿美元，是 2025 年全年 46 亿美元营收的三倍多。政府合同仅占总营收的约 1%，而约 5% 至 7% 来自违反使用政策的客户，主要是通过 模型蒸馏，Anthropic 一直在打击这种行为。

2026 年第二季度，Anthropic 实现了首个正的 GAAP 营业利润，达 9.74 亿美元。同期计算成本上升了 300%，但仍低于营收增速。其人均营收为 660 万美元，高于除 Nvidia 之外的所有“七巨头”公司，员工总数约 5300 人。该文件公开后，Nvidia、博通和 AMD 等芯片股纷纷上涨。

现有客户的支出同比增长九倍

Anthropic 的净收入留存率约为 900%，这意味着现有客户的支出是一年前的九倍。这一数字体现了 AI 的扩展潜力，尤其考虑到大多数部署可能仍处于浅层阶段、依赖人工监督、尚未全速运行 AI。

超过 11900 名客户每年支付超过 10 万美元，约 250 名客户的支出超过 1000 万美元。没有任何单一客户占营收的 10% 以上，但有五家客户合计占 25%。如果其中包括 Meta、Google 或微软这类可能转向自有或更便宜模型的公司，这种集中度就可能成为风险。

根据 S-1 文件，同时使用 Claude Code 的 Claude Enterprise 用户是消费最大的群体，支出约为其他客户的 20 倍。80% 的营收按实际使用量计费——以处理的 token 作为 AI 模型的最小计费单位——其余 20% 来自固定订阅。这种比例或许表明订阅服务仍在很大程度上被交叉补贴，但也暗示 Anthropic 有提价空间。据英国《金融时报》报道，公司对明年的预测将主要以使用量为基础。

计算资源承诺超过 7800 亿美元

为支撑增长，Anthropic 承担了巨额财务义务。与博通、Google、亚马逊、微软及其他供应商签订的计算能力合同总额约为 7800 亿至 8100 亿美元，这些成本基本固定且被长期锁定，而营收仍是可变的、取决于使用量。

这意味着公司必须保持快速增长才能支付未来的账单。如果不能，由 AI 驱动的资本市场可能开始动摇。为了获得更大灵活性并逐步降低成本，Anthropic 正以 "Anthropic Direct" 的名义建设自己的数据中心。

Anthropic 也未在 S-1 文件中公布第三季度数据，尽管该公司已经掌握了这些数字。一个可能的原因是第三季度增长明显放缓。不过，增长势头可能已经恢复。OpenRouter 的数据显示，自 10 月发布 5.5 系列后，对 Anthropic 模型的需求再次攀升，尤其是 Opus 5.5。OpenRouter 只覆盖总 token 需求中很小的一部分，且往往偏向开放权重模型，所以如果 Anthropic 在这里占主导地位，那么它在其他地方的表现很可能更好。

无炒作的 AI 新闻 – 由人工精选

订阅 THE DECODER，享受无广告阅读、每周 AI 新闻通讯、每年六期独家《AI Radar》前沿报告、完整档案访问权限以及评论区访问权限。