Nebius 计划 2027 年支出 400 亿美元，新泽西数据中心延期暴露 neocloud 融资模式风险
Nebius tests the neocloud playbook with $40 billion in planned spending
Nebius 在三季度财报电话会上公布 2027 年 400 亿美元支出计划，远超华尔街预期，拟靠客户预付款和以合同为担保的贷款覆盖 85% 的 400 至 450 亿美元资本开支。
在周四的第三季度财报电话会议上，新云公司 Nebius 公布了2027年400亿美元的计划支出，远超华尔街的预期。这是一项雄心勃勃的计划，但它建立在一系列已开始显现裂痕的规划项目之上。
Nebius 计划依靠客户预付款和以客户合同为担保的贷款来为建设提供资金——本质上是利用其数据中心的未来价值来为其建设融资。但如果这些项目因延误或取消而陷入困境，这可能是一种有风险的策略。
CEO Arkady Volozh 在周四的财报电话会议上表示：“在这种规模下进行建设很难，延误是当前我们行业的常态。我们也未能幸免。”
这份财报发布之际，此前有报道称，Microsoft 正在冷落那些未能按时交付的新云交易。这对 Nebius 这类公司来说是个问题，因为其融资策略正越来越依赖还款。因为如果不能按时形成产能，它将在收入下滑的同时不断累积成本。
Nebius 最大的客户之一是 Microsoft，后者正在为新泽西州 Vineland 的一座数据中心支付 AI 算力费用，而该数据中心目前已比计划晚了几个月。Nebius 与 Microsoft 的合同价值高达194亿美元，但交期已在拖延。目前 Microsoft 的算力中只有刚过一半计划在年底前交付，其余部分将在2027年第二季度交付。
据产品与基础设施负责人 Andrey Korolenko 称，延误的原因是该场地的第三方运营商 DataOne“决定比预期更快地关闭临时发电设施”，因为该场地正在切换到 Bloom Energy 的燃料电池。
不过，这一转变并非完全是自愿的。今年8月，调查性网站 Floodlight 发现 DataOne 场地至少有45台天然气发电机在运行，尽管该场地并未获得任何运行燃气发电机的许可。新泽西州监管机构对 DataOne 设施处以110万美元罚款，认定使用这些发电机违反了联邦法律。
DataOne 还因数据中心据称发出的持续嗡嗡噪音而面临附近居民的噪音投诉诉讼。
根据 Nebius 对其 Microsoft 合同的摘要，如果错过交期且未提供替代算力，Microsoft 可以在宽限期后终止受影响的服务。这些批次原定于2025年和2026年部署，因此2027年第二季度的交付日期已远超该时间窗口。该合同还包含对延迟交付的经济处罚。
Nebius 表示，Microsoft“一直参与规划过程”。Nebius 没有说明 Microsoft 是否同意了新日期，但 Microsoft 尚未公开取消任何内容。
TechCrunch 已联系 Nebius、Microsoft 和 DataOne 征求评论。
在电话会议上，Nebius 首席营收官 Marc Boroditsky 表示，公司与 Microsoft 和 Meta 的交易都附带大量预付款，这些款项早在交付之前就已到账。但据彭博社上周报道，Microsoft 正在加强对第三方运营项目的监督，包括 Nebius、IREN 和 Nscale，并正在讨论是否值得签署新协议。据彭博社报道，Microsoft 还派员工前往新泽西州的现场。
微软在其自己的季度财报中指出，由于第三方延误，其资本支出低于预期。显然，当合作伙伴未能履行其应尽的部分时，微软并不介意放弃已计划的协议。彭博社还报道称，微软将不行使把与 Nscale 就得克萨斯州数据中心的协议规模扩大一倍以上的选择权，并且由于电力供应延误，微软最近不再担任 Nscale 计划中的埃塞克斯郡站点的锚定客户。
Nebius 表示，它所面临的延误来自其不掌握控制权的站点，而它自己建设的数据中心则按时或提前上线。Nebius 称，这些自建数据中心将从 2027 年起提供其大部分新增产能。Boroditsky 表示，第三季度签署的新协议附带预付款，其金额足以覆盖背后产能建设成本还有余。Nebius 该季度结束时持有 74 亿美元现金。
预付款加上投资级合同下的资产支持融资，预计可覆盖 2027 年 400 亿至 450 亿美元资本支出中的最多 85%。CFO Maria Del Dado Alonso Sanchez 点名微软和 Meta 是可以通过这种方式融资的合同方。Boroditsky 还表示，Nebius 可以“动用预付款来补充任何额外的现金需求”。
Nebius 预测 2027 年营收为 120 亿至 130 亿美元，并表示预计到第四季度实现税前盈亏平衡。
Nebius 公布第三季度营收为 9.81 亿美元，同比增长 571%。其中约三分之一是与一种新合作模式挂钩的一次性付款。Nebius 将 2026 年营收预期下调 2 亿美元至 30 亿美元，原因是新泽西等第三方站点出现延误。其股价当日收跌 17%。
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Rebecca Bellan 是 TechCrunch 的高级记者，报道影响人工智能行业的商业、政策和新兴趋势。她的作品也曾发表于 Forbes、Bloomberg、The Atlantic、The Daily Beast 等媒体。
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