黄仁勋卸任后 Nvidia 创投收缩引发 AI 初创融资担忧

这是一次举世瞩目的辞职。黄仁勋，Nvidia 那位处境艰难的 CEO，作为联合创始人掌管公司 33 年，如今正式卸任。“这就像一颗炸弹爆炸了，”一家新型云服务商的创始人听到消息后对 TechCrunch 如是说。 

过去几年，Nvidia 一直是一位高产的投资者，每年向初创公司投入数百亿美元，据 PitchBook 数据，仅今年就参与了 105 轮融资，且常常是最大的投资者。“如果这个方向改变了，对众多年轻公司将是巨大的打击，”Relational Capital 创始人 Maria Davidson 说。 

投资者表示，黄仁勋的离开让初创生态系统失去了其最大的支持者之一，且眼下资本将大幅减少，这可能对交易、估值、融资乃至竞争产生巨大影响。

“Nvidia 几乎在扶持每一家 AI 原生初创公司，从应用到新型云，”Dawn Capital 的 Shamillah Bankiya 对 TechCrunch 说。 

据 Seligman Ventures 管理合伙人 Umesh Padval 透露，对初创公司投资的重大决定大多出自黄仁勋本人。Padval 早在担任 Mellanox Technologies 董事会成员时就认识了黄仁勋，这家网络芯片制造商在 2020 年被 Nvidia 以约 70 亿美元收购。虽然人们希望黄仁勋的继任者会延续他的投资狂潮，但投资者并不看好这会在短期内发生。 

Nvidia 的临时 CEO Colette Kress 预计将进行一些调整，尤其是在 Nvidia 对处于数十亿美元数据中心建设核心的 AI 初创公司的投资方面。黄仁勋在这一领域的激进投资一直是华尔街担忧的来源。

“她要保守得多，”一位投资者谈到 Kress 时说。“我不认为她会投入同样多的钱来维持早期生态系统的运转。” 

Nvidia 最大的押注是支持新型云服务商、推理服务提供商和开放权重模型，而这些对小公司来说构建成本高昂。“尽管如此，Jensen 的举措是这一生态得以形成的重要原因，”硬件公司 Ghost 联合创始人 Zain Javaid 说。

例如，Nvidia 在 CoreWeave 仍是一家私人公司时就对其进行了投资，并参与了 Crusoe 的两轮融资，其中包括其 14 亿美元的 E 轮融资。它今年以 130 亿美元收购了 Hugging Face（预计将于 2027 年完成交易），并投资了 Mistral AI、Lambda 和 Black Forest Labs。据 《华尔街日报》报道，在这家开源初创公司开始获得有意义的收入之前，Nvidia 去年就在 Reflection AI 的 20 亿美元 B 轮融资中投出了 8 亿美元。 

“Jensen 相信开源，坦率地说，也相信欧洲，”Bankiya 谈到黄仁勋为何在全球范围内对 AI 投资如此之多时说。在美国以外的其他地区，比如欧洲，这种支持的停止“将造成一个巨大的资金缺口，坦白说也是生态系统上的空白，没有人能填补。” 

同样真实的是，Nvidia 在生态系统中如此占据主导地位，有时感觉就像一家垄断企业。通过用如此慷慨的支票支持众多公司，Nvidia 实际上将那些初创公司锁定在使用它的芯片上，这进一步巩固了其主导的市场地位。

如果这家公司在初创企业投资上变得更加保守，可能会给对手和较小的竞争者留下更多空间。（巧合的是，本周黄仁勋与 Nvidia 闹翻之际，Google 宣布了两款新芯片。）  

TechCrunch 采访的一些投资者希望，大型云公司和其他芯片制造商将出手支持初创企业，填补黄仁勋离开后可能留下的部分空白。 

例如，Battery Ventures 普通合伙人 Dharmesh Thakker 预计，大型科技公司对手将争夺 Nvidia 的投资桂冠，“取决于谁能提供最佳组合：出色的产品、能与 CUDA 竞争的生态系统和社区，以及为生态系统提供资金支持的财力，”他说。CUDA 是 Nvidia 的软件平台，使开发者能够在其 GPU 上运行 AI 模型。 

尽管 Google、Amazon、Microsoft 和 AMD 等公司可能会支持成熟的初创企业，以推动其芯片和云的采用，但 Thakker 怀疑它们会像 Nvidia 那样，向尚无营收的基础设施初创企业投入数亿美元。

一位风投人士表示，在黄仁勋掌舵期间，需要 1 亿至 5 亿美元购买 GPU 的基础设施公司，往往在估值达到 10 亿美元或以上时，仅凭 Nvidia 参与融资一半金额就能起步。这家芯片制造商的参与，让其他投资者放心地以如此高估值支持这些公司。

如今，预计 Nvidia 在支持新公司时会更加挑剔，同时对现有投资组合开出金额较小的支票，从而导致估值下降。 

“当 Nvidia 出现在股权结构表上时，每个人都感到安心，”Padval 说。投资者表示，失去这层支持后，传统风投在向这些初创企业开出支票前可能会三思，甚至可能暂停某些交易。

即便如此，很少有人认为 Nvidia 放缓投资本身就会阻止更广泛的 AI 热潮。

尽管所有人都认为黄仁勋的离开对 Nvidia 是巨大损失，但他的一位前员工、如今经营着自己风投基金的 Amulya Vishwanath 表示，“创始人和领导者必须承担责任”，而且这个生态系统比任何一个人都大。“这些人才将会、也必须继续蓬勃发展。” 

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