AI token 降价反而推高需求，正中 Jensen Huang 下怀

2026年10月11日

杰文斯悖论是黄仁勋最好的朋友。来自 Ornn、Silicon Data 和彭博社（截至2026年8月）的数据显示，a16z 称之为 AI 市场中教科书式的杰文斯悖论。Token 价格不断下降，但 H100 GPU 租赁价格却保持稳定甚至上涨。更便宜的 token 解锁了 AI 智能体、自动化和新应用，因此用量增长的速度快于单位成本下降的速度。需求有多少来自人类、有多少来自系统本身尚不清楚，因为智能体 AI 消耗 token 的速度惊人。算力需求可能被人为夸大，即使人类使用量只有温和增长，也可能引发过高的硬件需求。

H100 GPU 租赁价格与 token 价格指数对比，数据截至2026年8月。| 图片来源：via X

整个系统建立在一个假设之上：AI 使用量必须增长得足够快，才能抵消 token 价格的下跌。只要如此，硬件就会保持稀缺和昂贵。如果需求趋于平缓，从芯片制造商和内存供应商到能源供应商和云公司的整条链条都会受到冲击。市场可能由此螺旋式下滑，而当美股因报道称OpenAI 的年化收入可能低于此前报道而下跌时，市场已经有多么敏感就一目了然了。

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