The Verge 解析 Anthropic 335 页 S-1 文件：硅谷希望投资人相信奇迹

投资任何股票在某种意义上都像赌博，因为你是在押注一家公司未来的表现。但如果赌注是一种最坏情况下可能“给人类带来灾难性或生存性风险”、最好情况下能“带来奇迹时代”的技术，你该怎么押？

在某种程度上，Anthropic 在其 S-1 备案文件开头的一封信中表明，你只能选择相信。

Anthropic 周一提交的这份长达 335 页的 S-1 招股书，是硅谷与华尔街互动中炒作不断升级的一部分。在某些方面，它甚至算不上那么离奇；SpaceX 曾于 6 月 IPO，其 S-1 文件中提到了恐龙和“殖民火星”。但其宏大的语言和庞大的篇幅——包括 94 页的风险因素——是 AI 行业话术与务实财务推销之间一场有时令人应接不暇的碰撞。超现实般的承诺是 Anthropic 作为一家公司生存下去 的关键。这并不会让阅读这份 S-1 文件的感觉少一些荒诞。

在信中，Anthropic 的创始人敦促潜在股东“不要纯粹从交易的角度看待你的购买行为。我们希望你将其视为参与一项更伟大事业的机会。”信中称，迈向高级 AI 的进程“是人类历史上开创性时刻之一”。“我们的目标是帮助人类在这场技术演进中开辟一条安全航道，开拓新的发现前沿，并带来一个奇迹时代。”但 S-1 警告称，如果事情出了岔子，后果可能是灾难性的——甚至对人类构成“生存性”风险。文件以详尽的方式列出了诸多危险，包括模型“以任何用户或开发者都未曾打算的方式行事”的风险，可能导致连整个保险业都无法承保的“灾难性”事件。

准备上市的科技初创公司并不总是采用这种信息轰炸的方式。“1980 年，一家备受推崇、名为 Apple Computer 的公司上市。它的招股书——我还留着——只有 47 页，零页风险因素，”佛罗里达大学沃灵顿商学院教授 Jay R. Ritter 说。“如果你回头去读它，会发现它简单得不可思议。”

Ritter 指出，Facebook 的 S-1 备案文件是一个转折点。这家如今名为 Meta 的公司提交了一份 200 页的招股书，其中包含 22 页的风险因素。CEO 马克·扎克伯格致投资者的信是一篇宣言，阐述了他那套“快速行动、打破常规”的增长理念，他称之为“黑客之道”。

虽然这种做法的想法可能是覆盖所有可能的方面，“但这种冗长带来的一个问题是，找到其中重要的要点变得越来越困难，”Ritter 说。“你懂的，不知道你是不是和我一样，文件越长，我就越没兴趣去读。”

Anthropic 的创始人在致投资者的信中解释说，过度披露是他们“反推销”策略的一部分，旨在吸引相信其愿景的长期投资者。

“当人们基于你无法兑现的预期，或基于对你行为方式的错误预测而购买你公司的股票时，这是非常危险的。这其实与 Anthropic 的指导原则之一非常相似：少承诺，多兑现。”创始人的信中写道。

Anthropic S-1 文件中的某些陈述读起来像是令人惊讶的自白。例如“我们可能会进行看似不负责任的巨额前期投资”，或者“模型安全、可解释性、对齐和福利可能促使我们限制或推迟旧型号模型的弃用。”考虑到创始人们确实警告过读者公司奉行“彻底诚实”的政策，这些或许都不该令人惊讶。

Anthropic 的“彻底诚实”包括公开谈论人类灭绝的可能性

这项政策导致了整份文件中最吓人的一跳，在第 46 页：

“我们组织内部以及其他研究人员、监管机构、政策制定者和行业参与者都提出了担忧：如果没有以适当的保障措施、监督和安全措施来开发、部署和运营，将对人类构成灾难性或生存性的风险。”

紧接着是：

“我们对高度先进的模型、平台和应用程序的开发以及用例的扩展，可能会进一步增加我们的模型造成伤害的风险。”

Anthropic 以支持 AI 末日论scenario而闻名。CEO Dario Amodei 曾表示，AI 的进一步发展有高达 25% 的几率可能导致人类灭绝。

Anthropic 推介的核心——或者说是“反向销售”——在于，尽管存在风险，它绝对致力于开发安全可靠的 AI 技术。毕竟，它将以公共利益公司的身份上市，这种企业实体与被要求最大化股东价值的 C 型公司不同，必须在股东利益之外优先考虑社会使命。

“强大 AI”——Anthropic 对假想中超越人类集体智慧的未来 AI 的称呼——在公司的 S-1 中被描述为不可避免。既然这项技术无论如何都会到来，那么作为公共利益公司的 Anthropic 就应该领头。但 Anthropic 需要大量资金，可能是无上限的资金来做到这一点。而且更实际的是，正如 Liz Lopatto 所写的，强大 AI（以剧烈的递归自我改进的形式出现）可能就是 Anthropic 能够保持领先于竞争对手并存活下来的唯一途径。

“我们所有人都真诚地相信，AI 的指数级增长将产生如此巨大的价值，从长远来看，它将远远超过我们作为使命一部分所做的任何短期经济牺牲，”信中写道。

尽管公司在 S-1 中披露了大量信息，但仍有一些空白。可用于评估盈利能力的关键信息——例如第三季度的业绩——缺失了。Anthropic 在第二季度实现了爆炸性的收入增长，但第二季度也是 tokenmaxxing 的高峰期，这可能导致销售激增。一些企业高管警告称，AI 成本正在失控地 飙升。虽然 Anthropic 的运营亏损在第二季度有所收窄，但 S-1 还披露了为获取其所说的保持增长所需的算力而承担的数千亿美元的财务义务。它还表示将开始建设自己的数据中心基础设施，这是一项会侵蚀利润的高成本举措。

Ritter 认为，随着 IPO 日期的临近，Anthropic 可能会公布其第三季度的业绩。而且，他补充说，公司上市后会发生什么“没人知道”，包括公司自己。从这个意义上说，这全是一场赌博。

Anthropic 不是 WeWork……当然，一直不赚钱也列在它的风险因素清单上

“在上市后的前 22 年里，在投资者眼中苹果基本上是个失败者，”Ritter 说。“最初三年，它的表现远远落后于大盘。而现在它市值多少？5 万亿美元？”

当 WeWork 于 2019 年提交 S-1 文件时，它因使用浮夸的辞藻而遭到口诛笔伐。其中一句关于公司目标是“提升全世界的意识”的话尤其被嘲讽。

那不一样，Ritter 说。WeWork 是“一家打着荒谬高估值的幌子、假装自己是科技公司的亏损房地产公司”。

“它根本没有可能在将来赚取巨额利润。”

严格来说，这对 Anthropic 也是个风险。它写在 S-1 文件的第 63 页。

“我们有净亏损的历史，未来可能无法产生足够的收入以实现或维持盈利。”

话又说回来，这是一个奇迹辈出的时代。

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• Ellen Thomas