CoreWeave 转向客户预付款和短期合约融资 AI 扩张，Q3 营收 36.6 亿美元

根据周二发布的公司第三季度财报，CoreWeave 正在重写其为 AI 热潮买单的方式。这家出租 AI 背后算力的“新云”公司表示，它越来越多地要求客户预付款项、以特定合同作为抵押借款，甚至寻求可能推高价格的短期交易。

这些新策略可以帮助 CoreWeave 更高效地为其增长融资，同时从现有基础设施中榨取更多现金。但这些押注只有在当前的需求和定价能力持续下去时才成立。

CoreWeave 报告营收为 36.6 亿美元，同比增长 168%，但也录得 7.09 亿美元的净亏损和 8.46 亿美元的季度利息支出。

“我们不会以当前的收益率利用无担保债务市场为我们的业务融资，我们也不需要这样做，”CoreWeave CEO Michael Intrator 在周二的财报电话会议上表示。

相反，CoreWeave 的计划是依靠以特定客户合同作担保的贷款，按需提取资金，为其仍需建设的绝大部分基础设施提供融资，以履行其 1325 亿美元的巨额积压订单。

CoreWeave 还表示，预计未来三个月将有约 90 亿美元的客户预付款和保证金，其中超过 30 亿美元与为已建成的容量签署新客户合同相关，这部分无需在硬件上进行额外支出。

竞争对手 Nebius 和 IREN 也依靠微软的大额预付款来支付算力容量的费用，这表明该行业正在转向要求大型科技公司为其建设买单。

预付款可以缓解 CoreWeave 的近期借款需求，但这也使公司承诺以某一价格提供服务——如果算力需求持续飙升，这个价格在日后可能就不那么有吸引力了。

CoreWeave 还希望通过签署更多可以收取高得多的价格的短期合同，来利用这种不断增长的需求。

该公司在 7 月将其所有产品价格上调了约 25%，并在本季度晚些时候再次上调 10%。Intrator 表示，本季度价格仍在上涨，涨幅“足以抵消成本上升”。

“我们还在将更多容量分配给定价合理 vind 短期机会，以每年超过 4000 万美元/兆瓦的价格出售容量，而针对新基础设施的四年和五年期合同的定价正在向每兆瓦 2000 万至 2500 万美元靠拢，”这位首席执行官表示。

CoreWeave 的融资策略现在围绕这些机会展开。今年 8 月，该公司完成了一笔 26 亿美元的贷款，这是其首笔专为短期客户合同设计的贷款。该贷款被称为 DDTL 5.5，允许 CoreWeave 在需要资金时分批借款。

虽然短期交易让 CoreWeave 可以收取更高的价格并更频繁地调价，但这也是一种权衡。贷款方更看重长期合同，即使其定价更低，因为他们最看重可预测的现金流和还款的一致性。

尽管华尔街对 CoreWeave 的财报反应积极，但债券投资者的乐观程度要低得多。上个月，该公司部分债券的收益率突破了 15%，这凸显出投资者对在数据中心建设投资获得回报之前所需债务的担忧。

简而言之，CoreWeave 正在寻找不依赖无担保债务的新扩张方式。它选择的策略可能会提升利润，但也带来了围绕合同续约和定价的更大风险——这也恰恰表明，AI 基础设施的繁荣多么依赖于持续且尚未得到验证的需求。

TechCrunch 已联系 CoreWeave，以了解其贷款安排的更多信息。

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Rebecca Bellan 是 TechCrunch 的高级记者，报道塑造人工智能行业的商业、政策和新兴趋势。她的作品也曾发表于 Forbes、Bloomberg、The Atlantic、The Daily Beast 等媒体。

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